메타 컴퓨트 전략 발표에 반도체주 급락… 공급과잉 오독 및 차익 실현 트리거 분석

 메타의 컴퓨트 관련 전략 발표 이후 마이크론이 10% 급락하고 SK하이닉스와 엔비디아가 두 자릿수 하락세를 기록하는 등 글로벌 반도체 시장이 크게 요동친 가운데, 이번 급락은 AI 공급과잉 임박에 따른 본질적 가치 훼손이 아니라 상반기 주가 급등에 따른 차익 실현 명분 결합 및 자금 조달 구조 전환에 대한 시장의 오독에서 비롯된 것으로 분석된다. 이번 하락세는 상반기 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 101%, 마이크론이 301% 급등하며 누적된 매도 압력이 특정 뉴스를 계기로 분출된 현안으로 풀이된다.

증권업계 및 정보기술(IT) 업계에 따르면 메타가 제시한 컴퓨트 전략의 본질은 설비투자(CAPEX)의 축소가 아니라 기존 광고 매출에 의존하던 데이터센터 투자 구조를 클라우드 서비스 형태의 제2 수익 파이프라인으로 전환하겠다는 신호다. 실제로 메타는 5월 이후 네비우스와 약 37조 원(270억 달러), 코어위브와 약 29조 원(210억 달러) 규모의 계약을 연달아 확장하는 등 외부 기업의 프리미엄 수요를 흡수하고 있다. 구글이 메타의 컴퓨트 요청을 거절하고 스페이스X와 월 1조 2,000억 원 규모의 컴퓨팅 임대 계약을 체결하는 등 하이퍼스케일러 간의 극심한 공급 부족 국면이 지속되는 양상이다.

종목별로는 이번 하락세가 실질적 펀더멘털과 대치된다는 지적이 나온다. 마이크론, SK하이닉스, 삼성전자 등 메모리 반도체 부문은 메타의 외부 판매 확대로 추론 작업이 증가함에 따라 고대역폭메모리(HBM), DDR5, eSSD 등의 수요 천장이 오히려 높아질 것으로 분석된다. 엔비디아 역시 메타의 그래픽처리장치(GPU) 활용률이 100%에 수렴하는 방향으로 전개되어 수혜를 입을 전망이다. 반면 거대 경쟁자의 진입을 맞이한 코어위브, 네비우스 등 네오클라우드 GPU 임대 전문 업체들은 실질적인 영업 환경 악화가 불가피할 것으로 평가된다.

반도체 시장의 향방을 가를 주요 검증 이벤트는 이달에 집중되어 있다. 오는 7월 7일 삼성전자 잠정 실적 발표를 시작으로 이달 말 예정된 SK하이닉스 실적 공시, 그리고 7월 29일 메타의 실적 발표 및 설비투자 가이던스 확인을 통해 이번 매도세의 향방이 결정될 전망이다. 시장 전문가들은 여유 컴퓨트 자산의 재고 축적 여부가 공급과잉을 판단하는 유일한 기준이 될 것이며, 현재까지는 전량 빠르게 소화되는 흐름이 지배적이라고 진단했다.